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內容來自YAHOO新聞

防禦性當道 美林證升評電信股

工商時報【記者張志榮╱台北報導】

台股8,500點守得辛苦,國際資金青睞高防禦性的電信族群,美銀美林證券昨(4)日將中華電(2412)與台灣大(3045)投資評等分別調升至「買進」與「中立」,並將中華電、台灣大、遠傳(4904)合理股價預估值分別調升至110、110、80元。

美林證券表示,過去兩年來對台灣電信族群看法保守,主要原因是美國聯準會(Fed)升息在即,若台灣央行跟進,電信族群的高現金收益率題材將不具吸引力,但基於下列因素考量,看法已轉趨正面:

一、今年上半年獲利表現不錯,基本面好轉,有利於未來現金股利的配發,因而將中華電、台灣大、遠傳今年淨利預估值分別調升8%、3.5%、8.9%。

二、即便將接下來要標售的2.6GHz頻譜成本計入,電信三雄2016與2017年現金股利配發率仍能穩定。

三、由於台灣第二季GDP成長率衰退幅度相當大,加上美林證券內部評估央行短期內不會有升息動作,使得高現金收益率族群短線股價表現將優於大盤。

美林證券認為台灣電信產業基本面好轉的原因有:

一、4G用戶如預期般成長(普及率約30%),且4G升級所帶來的ARPU也有6%至15%的成長、整體ARPU年成長率也有2%至3%;

二、公司致力於成本控管的結果,EBITDA率也持續回溫中;

三、隨著今年是4G設備開發高峰,未來幾年資本支出將逐步減少。

此外,美林證券認為明年4G上網吃到飽方案可望告一段落、並進一步推升電信公司的ARPU,尤其是4G市佔率表現較為突出的中華電,以第二季EBITDA與淨利成長幅度來看,未來獲利回溫速度也最快。

至於將於今年10月標售的2.6GHz 4G頻譜,美林證券認為電信公司之間的競爭還是會很激烈,但不會像2003年那麼緊繃,目前初估每家電信公司將各標得1個主要2x20MHz,每個價格約110億元,換算每單位標價與過去3G的700MHz頻寬歷史與全球平均價格差不多,預估對中華電、台灣大、遠傳明年每股獲利預估值影響幅度分別為0.3%、1.8%、2.8%,即便如此,明年成長率仍可達2.4%、1.3%、0.7%。

因此,美林證券將中華電與台灣大投資評等分別調升至「買進」與「中立」,並將中華電、台灣大、遠傳合理股價預估值分別調升至110、110、80元,明年現金收益率分別為4.8%、5.1%、4.7%。

新聞來源https://tw.news.yahoo.com/防禦性當道-美林證升評電信股-215008662--finance.html

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